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本篇呈报为中信证券亚洲消费家当月度中央呈报美妆篇，实质征求了中国美妆行业2024年以还发售情状和产物上新情状、海表美妆集团和耗费品集团正在中国墟市动态、日本美妆行业现状、中国和日本的品牌资产剖释等。中国美妆行业稳中有进，缠绕因素立异/时节性需求/产物升级举办推新，国物品牌认同度晋升；“口红效应”催生国际奢饰品巨头入局中国美妆行业，连接拥抱当地化营销&慎密化渠道运营；日本美妆行业连接光复，高端消费&百货渠道增速领跑。
2024年1-2月，限额以上化妆品终端零售额达678亿元，同比增4%；淘系/抖音平台化妆品类目发售额差别为278/299亿元，同比-1%/+68%，抖音平台增速当先淘系，且发售范畴已超越淘系平台；离岛免税发售金额为97亿元，同比低重21.3%，此中香化发售金额为37.7亿元，同比低重27.8%，香化占比同比低重3.5pcts至38.9%。香化发售额同比降幅较为明显，一方面由于23Q1因为抵偿性出游、代购袭击力度较后续季度略和缓等成分基数相对较高；另一方面由于旅游零售渠道香化价值较疫情岁月有所回升，造止了局限需求，且疫情岁月蕴蓄聚积的香化社会库存仍待消化。
▍因素&时节性需求&产物升级三大推新主线大促抖音强势/国货亮眼/价值企稳。
2024 年头至今，国物品牌不断推出重组胶原卵白类产物，疾捷举办墟市和消费者心智占位；针对夏令防晒时节性需求，推出防晒新品抢占先机；同时对已有的大单品举办升级换代。超头发售占比低重，李佳琦2024年38购物节进献较2022年和2023年的双11运动有所淘汰。抖音渠道品牌价值带展现升级，据蝉妈妈数据，2024年38岁月抖音平台上价值带正在300~500元及千元以上的护肤类品牌发售占比比照2023年3月差别上涨7ppts/9pptsjbo竞博电竞，而100元以下价值带及100-300元价值带展现9ppts/8ppts的下滑。
1）高端墟市增速强劲，国际品牌连接引颈。中国高端彩妆/香水类目增速强劲。2012-2022年高端美妆墟市CAGR为15%，远超人人墟市的5%。国际品牌依靠坚实的品牌情景、广大的探究和开荒材干，以及永远以还的专业重淀希望连接领跑中国高端美妆墟市。
2）后疫情时间消费分裂，国际奢饰品巨头齐入局。后疫情时间消费连接分裂，超高端和经济型墟市扩容彰彰，中档价值带墟市展现中断。基于“口红效应”下消费者对待心境价钱、性子化需求以及产物品格稳固的寻求，诸如开云、欧莱雅以及LVMH等国际奢饰品巨头通过收购、授权等体例入局中国美妆墟市。
3）连接拥抱当地化营销&慎密化渠道运营。营销方面国际高端品牌通过连接签约彰彰代言人以深化品牌情景，线上渠道方面美妆，战术性拥抱抖音渠道，以收拢兴会电商确切定性增进机缘。线下渠道方面，依靠其专业的客户效劳以及插手度，与高端客群需求出现共振，疫后百货渠道超高端和高端消费激增，线下渠道仍具备庞大增量空间。
1）高端消费连接引颈。2014-2019年日本高端美妆墟市CAGR为3.4%，远超人人墟市的1.5%。
2）渠道呈现分裂，药店渠道光复较好，百货渠道希望提速。药店渠道发售已领先2019年程度。假使发售仍未光复至2019年程度，但受益于日本国内消费连接向好&中国入境消费徐徐光复，百货渠道增速连接维系强劲且希望提速。2024年2月J Front Retailing美妆产物发售额+34.7%，初次领先2019年同期程度。假使剔除游览消费，Takashimaya同店发售额持续3个月维系增进，且2024年2月较2019年同期+2%。
凭据CLSA最新的Skin Gold考查显示，正在中国墟市，中国国物品牌认同度晋升，西方品牌正在认知度和虚伪度方面一直当先jbo竞博电竞，而很多日本和韩国品牌则面对着广大较低的出名度的宏大寻事jbo竞博电竞。正在日本墟市，消费者偏好高端品牌，资生堂集团品牌力当先。
可选消费受住民消吃力影响较大；本土品牌产物力、品牌力晋升不足预期；电商平台发售凑集的危险；营销渠道爆发宏大厘革；行业比赛加剧危险；参考的数据库样本局部导致结论有过失。
中国脉土美妆品牌美誉度jbo竞博电竞、市占率的晋升，是近年来多方面成分协同效力的结果：1）本土品牌对中国消费者、电商渠道和实质营销有更为长远的洞察和更迅捷的反响；2）中国美妆品牌对研发连接的进入“着花结果”；3）中国脉土生物活性物等上游原料商郁勃繁荣jbo竞博电竞，供给更低本钱、优秀功用的原料；4）中国消费者对性价比的寻求、对本土美妆品牌经受度的晋升。基于行业中恒久繁荣趋向、各家公司自己繁荣周期的阶段、2024年以还的美妆渠道改变和上新节律。
本文节选自中信证券探究部已于2024年3月25日发表的《美妆与贸易行业亚洲消费行业月度中央系列呈报之二：美妆—国货美妆多维打破美妆，国际品牌多范畴结构》呈报中信证券：国货美妆品jbo竞博电竞牌认同度提拔38大促抖音强势国货亮眼价值企稳
